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能源类:利比亚油田减少产油,利多高硫价格(20230614)

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能源类:利比亚油田减少产油,利多高硫价格(20230614)

内容摘要:


        原油:利比亚油田目前以110万桶/日的速度减少产油海外加息预期增加,整体利空大类资产价格,油价短期震荡整理;OPEC+增产超出市场预期,将7、8月原油产量提高至64.8万桶/天,然而,市场普遍认为仍无法填补“部分禁油令”造成的全球原油供应缺口;另外,因美国的夏季出行高峰期来临,叠加非农就业人数温和增长,支撑短期内油价上涨。


        沥青:成本端,短期内持续关注俄乌战事等重要问题。结合基本面,此前因疫情引起的封锁管控有所放松,物流部分推动炼厂出货及下游动工情况有所转强,终端需求小幅改善加之贸易商补库需要带动总需求略微增加。


        高低硫燃料油:利比亚油田目前以110万桶/日的速度减少产油,重质化供应趋紧,利多FU价格。就基本面而言,全球范围内发电燃料供应紧缺格局没有改变,海外天然气价格结束回调继续上涨,LU资源均偏紧,节日期间新加坡以及日韩地区资源继续紧缺。另外,LU可交割仓单数量偏低也强化了市场对主力合约做多的情绪,短期内LU价格预计偏强运行。


        LPG当前油价仍处高位,但进口成本回落对盘面形成利空,后期来看油价再低库存低供格局下仍有上行空间。随着现货价格节后补库拉涨,当前盘面基差再次走强,然而随着淡季的到来,一边是对市场6月的预期偏弱,一边是交割逻辑下基差有望进一步收敛。因此预计短期盘面仍以高位震荡为主。


一、  品种分析及行情展望

1. 沥青

核心观点:

(1) 6月14日,BU主力收于4871元/吨,较上一交易日上升1.46%;现货方面,山东、华北沥青现货分别为4615,4575元/吨(较上一交易日+0, +0)。

(2) 6月08日,据隆众咨询数据显示,沥青炼厂开工率24.8%,(环比-2.0pct),炼厂库存72.67万吨(环比-1.57万吨),社会库存58.99万吨(环比-3.45万吨)。

逻辑:考虑到当前海外通胀继续高企,且供应利空暂时无法证伪,短期油价或继续偏强运行,BU 大概率会跟随成本端延续强势。从沥青自身基本面来看,此前因疫情引起的封锁管控有所放松,物流部分推动炼厂出货及下游动工情况有所转强,终端需求小幅改善加之节前贸易商补库需要带动总需求略微增加。从供应情况来看,当前炼厂库存水平降至可控范畴,加之开工率维持低位,局部需求启动后炼厂低库存将为沥青价格提供支撑。不过,考虑到当前防疫形势依然严峻,基本面改善的持续性暂时存疑,当前的高价也在一定程度上抑制着下游需求,建议继续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。

操作建议: 多BU空FU

风险因素: 沥青需求不及预期



2.  高低硫燃料油

核心观点:

(1) 6月14日,FU主力收于4198元/吨,当日持仓量42.21万手;LU主力收于6545元/吨,当日持仓2.81手。

(2) 6月14日,舟山船燃价格725美元/吨,新加坡高硫380cst价格440美元/吨;舟山VLSFO 1115美元/吨,新加坡轻油MDO 739美元/吨。

逻辑:当地时间上周末,利比亚石油与天然气部长表示,该国目前以110万桶/日的速度减少产油,国内几乎所有油田都已停止运营。消息一出后,国际原油期货盘中转涨,美油和布油均重上120美元,后抹平所有日内跌幅。全球重质化资源供应预期偏紧,同时,油价拉涨支撑FU价格呈现偏强走势。鉴于成本端原油支撑以及FU裂解低位,短期内反弹趋势整体较为明显。就燃料油基本面而言,全球范围内发电燃料供应紧缺格局没有改变,海外天然气价格回调后持续上涨,新加披与日韩地区LU资源偏紧。同时,LU可交割仓单数量的偏低强化市场对LU主力合约的做多情绪,LU短期仍然偏强。FU方面,俄罗斯流向亚太地区高硫资源增多,供应大幅增加,短期价格或偏弱。但随着夏季中东发电高峰来临,高硫价格未来或迎修复。

操作建议:多BU空FU

风险因素:冷冬超预期



3.  LPG

核心观点:

(1) 6月14日,PG主力收于5737元/吨,较上一交易日收盘价下降48元/吨。以青岛石化现货价格为参考,基差963元/吨。

(2) 6月14日,华南地区进口气价格5850-6050元/吨。华东地区进口气价格5850-6150元/吨。山东民用气现货报价约6130-6150元/吨。

(3) 6月份沙特CP预期,丙烷767美元/吨,较上一交易日涨19元/吨;丁烷777美元/吨,较上一交易日涨19美元/吨。7月份沙特CP预测,丙烷765美元/吨,较上一交易日涨19元/吨;丁烷775美元/吨,较上一交易日涨19美元/吨。

逻辑:6月CP价格下调出台,下调幅度稍稍大于市场预期,但进口成本却因运费高涨并无大幅下跌。从盘面来看,当前下方支撑仍然较为牢固,随着外盘液化气价格的回落,PDH装置开启阶段性补货,市场买兴提升,价格未来继续走弱的概率不大。而需求端来看,随着各地封控政策的逐渐解除,物流开始恢复,各地积极复工复产,工业以及商用燃烧需求虽然恢复缓慢,但环比仍有改善。近期工业需求也有明显提振,碳四系开工率随着出行需求的恢复有明显提升,PDH 装置则因淄博两套装置的投产开工率有明显提升,整体来看,盘面下方支撑牢固,且端午节期间外盘原油大幅上涨,也将对盘面造成提振,叠加需求端的转好,预计短期盘面震荡偏强运行。

操作建议: 观望

风险因素: 原油、天然气价格大涨



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