7月20日，热塑性聚氨酯弹性体（tpu）生产企业美瑞新材料股份有限公司（以下简称“美瑞新材”）正式在深圳证券交易所创业板上市，股票代码为300848。
据了解，美瑞新材本次公开发行股票1,667万股，其中公开发行新股1,667万股，发行价格28.18元/股，新股募集资金4.70亿元，其中1.37亿元用于30000吨tpu项目、7500万元用于8000吨etpu项目。
图 募集资金及用途，美瑞新材招股书（注：膨胀型热塑性聚氨酯弹性体指的是etpu）
美瑞新材：2019年tpu特种品销售收入占比61.89%
1、热塑性聚氨酯弹性体（tpu）简介及种类
热塑性聚氨酯弹性体（tpu）是聚氨酯弹性体的一种，兼具橡胶和塑料的性能，又被划分为热塑性弹性体大家庭（tpee、tpo、tpae等）中的一员。
图 tpu所在产业链的位置，源自美瑞新材招股书
tpu作为热塑性弹性体，其分子链结构由硬段与软段两部分组成，软段是柔性链段，主要影响tpu 材料的弹性和耐低温性能；硬段是刚性链段，主要影响tpu 的硬度、耐热性能、机械性能等。
软段和硬段交替排列，赋予tpu 优良的性能，同时具有热塑性，分子链在一定的高温下能软化并流动，在冷却后又重新回复到原来的排列状态，从而可以加工成各种形态的制品。
图 tpu结构解析，美瑞新材
从上图可以看到，tpu中的硬段基本都是4-4’-二基甲烷二异氰酸酯（mdi），所以根据软段聚合物多元醇种类的不同，tpu主要可分为聚酯型、聚醚型、聚己内酯型和聚碳酸酯型。
其中以己二酸为原料进行聚合的聚酯型tpu较为常见，在聚合反应中，己二酸和丁二醇生成聚己二酸丁二醇酯二淳（pea）作为软链段，聚酯型tpu具有优异的力学性能、耐磨性、抗撕裂性、耐化学腐蚀性、耐高温性、易加工等。
图 tpu中软链段聚合物多元醇的主要分类，美瑞新材
2、美瑞新材tpu产品布局及营收情况
美瑞新材料股份有限公司成立于2009年，公司专注于热塑性聚氨酯弹性体（tpu）产品的研发、生产、销售和技术服务，主要产品包括通用聚酯型、特殊聚酯型、聚醚型、发泡型等多种类型的tpu 产品，广泛应用于3c电子、运动休闲、医疗护理、交通运输、工业制造、能源建筑、家居生活等领域。
图 美瑞新材的主营业务收入构成，源自招股书
其中特殊聚酯型、聚醚型、发泡型归属为高技术附加值的tpu特种品，公司特种品的销售收入快速增长，由2017 年的20,937.15万元提升至2019 年的39,906.58 万元；占主营业务收入比重明显提升，由2017年的39.82%提升至2019 年的61.89%，2019 年，特殊聚酯型tpu产品首次超过通用聚酯型tpu产品，成为公司大类产品。
结合前面提到的tpu种类划分，这里不难理解通用聚酯型tpu就是以己二酸为软链段原料进行合成的tpu，聚醚型tpu就是以四氢呋喃为软链段原料进行合成的tpu，特殊聚酯型tpu则是聚己内酯型tpu、聚碳酸酯型tpu，除此之外，美瑞新材还有一款热塑性聚烯烃聚氨酯弹性体材料（tpou）。
然后发泡型tpu，即etpu，通常是指tpu颗粒与超临界流体经过升温降压等工序生产出来的tpu发泡珠粒。美瑞新材从2012年开始布局etpu，2015 年下半年开始中试，并于2016 年开始小批量供应市场，2017 年上半年实现国内首套发泡型tpu 工业化装置连续稳定生产，并大批量供应市场。
图 美瑞新材各系列产品对应的主要特性、应用领域情况，源自招股书
图 tpu在服饰中的应用，摄于2018上海橡塑展
图 tpu在手机保护套的应用，摄于2018上海橡塑展
图 etpu，摄于2018上海橡塑展
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